Los bonos de catástrofes naturales: un mercado de rápido crecimiento donde apostar por la probabilidad de grandes desastres
Las aseguradoras, los gobiernos y otros emisores utilizan los bonos de catástrofes naturales para reducir su exposición a los riesgos más extremos, como grandes huracanes o incendios forestales.
A continuación se puede leer la traducción de un artículo publicado el 13 de agosto de 2025 por Financial Times:
Los pequeños inversores reivindican su derecho a acceder al mercado de los desastres naturales
Las gestoras de activos especializadas en bonos de catástrofes naturales (cat) están luchando contra la restricción de la UE al acceso a los pequeños inversores a este mercado de rápido crecimiento, ya que el aumento de las ventas de estos bonos ofrece a los pequeños inversores una forma de apostar por la probabilidad de grandes desastres naturales.
Twelve Capital, Fermat Capital y Plenum Investments son algunas de las compañías que han instado al organismo regulador de los mercados financieros europeos, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), a que el público en general pueda comprar bonos "cat".
A principios de este verano, la AEVM aconsejó a la Comisión Europea que los pequeños inversores no pudieran acceder a los fondos más grandes de la UE de este tipo, lo que desencadenó una amplia controversia sobre si estas inversiones conllevan un riesgo excesivo.
"La AEVM está tratando de resolver un problema que no existe. Está obstaculizando que los pequeños inversores puedan acceder a mercados de mayor rentabilidad y atraer más capital a la economía real de Europa", opina Daniel Grieger, de Plenum, compañía que gestiona alrededor de 1.300 millones de dólares en bonos cat.
El problema radica en la complejidad y la negociabilidad de los bonos cat, que han pasado de ser un instrumento nicho adquirido por especialistas a convertirse en una clase de activos con un valor superior a los 55.000 millones de dólares, según el proveedor de datos Artemis.
Las aseguradoras, los gobiernos y otros emisores utilizan los bonos cat para reducir su exposición a los riesgos más extremos, como grandes huracanes o incendios forestales. A medida que las obligaciones de las compañías de seguros han aumentado debido a la inflación y al cambio climático, han pagado cada vez más a los inversores y a reaseguradoras tradicionales como Munich Re y Swiss Re para que asuman parte del riesgo.
A cambio, los tenedores de bonos han conseguido en los últimos años rentabilidades más altas que las de otras inversiones de renta fija, como los bonos del Estado. Sin embargo, están expuestos a reclamaciones si se produce una gran catástrofe.
Los pequeños inversores pueden adquirir bonos cat a través de fondos comercializados bajo la etiqueta UCITS de Europa. En junio, los fondos UCITS de bonos cat gestionaban unos 17.000 millones de dólares en activos, frente a unos 5.000 millones en junio de 2020, según datos de Plenum.
En junio, la AEVM aconsejó a la Comisión Europea que excluyera los bonos cat y otras inversiones alternativas como las criptomonedas y los fondos de inversión inmobiliaria de los fondos con la etiqueta UCITS y que estableciera el límite de exposición indirecta a estos activos en un 10%.
La AEVM expresó su preocupación por la posible disminución de la demanda de bonos cat tras una gran catástrofe o durante un periodo de alto riesgo, como la temporada de huracanes. Las gestoras de fondos de bonos cat replicaron que los bonos están garantizados por valores de alta calificación, como los bonos del Tesoro estadounidense, lo que los hace más seguros que otras inversiones alternativas, y que se negocian a diario. También añadió que podrían ayudar a Europa a ser más resistente al cambio climático, al contribuir a reducir el coste de los seguros.
Grieger reconoce que los bonos cat aún no se han sometido a la prueba de un evento que conlleve grandes pagos. Sin embargo, argumenta que una caída de los precios podría atraer más inversión, en lugar de provocar una venta masiva, ya que los precios de los seguros suelen subir tras las catástrofes, lo que incrementa su rentabilidad.
"Sí, podría haber un gran evento... pero sospecho que, como los inversores están tan bien informados, no se sorprenderán", dijo Grieger. "Si hay un terremoto de magnitud 9.0 en California, saben que habrán perdido dinero".
